文章来源：中施企协    发布时间：23.7.10
       回顾6月建材市场行情，以螺纹钢为例，其价格触底反弹。从6月公布的5月宏观经济与金融数据来看，多项不及预期，反映国内经济复苏动能进一步放缓，因此这引起市场对于政策刺激的强烈期盼，各种宏观利多“小作文”充斥着市场，宏观预期给予了钢价上涨的动能。基本面方面，6月建材供需基本面的压力并不大，螺纹钢总库存绝对量处在低位且整体保持去库。同时原料端由于高铁水以及矿、焦和废钢厂库均处在低位，而且在电煤日耗明显上升后，产业链最弱的一端煤焦暂时不再构成成本塌陷的拖累，所以由成本推动引起的一轮正反馈也对钢价起到了推波助澜的作用。
       基本面详情：供应方面，6月钢厂利润有所修复，部分钢厂开始复产，驱动螺纹钢产量止跌企稳后开始回升。其中增量主要来自长流程，而短流程产量仅呈现边际回升；库存方面，6月螺纹钢总库存整体保持去化，且降幅也大于过去三年的同期水平。主要原因在于6月螺纹钢产量回升不及预期，叠加需求有一定韧性，驱动库存持续去化；需求方面，6月螺纹钢表需呈现走弱趋势，受高考、端午假期以及高温雨季的影响，需求不可避免地出现了下滑，6月螺纹钢表需的脉冲性特征丧失。
       综合来看，6月在宏观预期支撑、成本推动以及基本面矛盾不明显的情况下，螺纹钢价格呈现触底反弹的走势。
       对于7月的螺纹钢价格走势，预计将围绕预期波动，淡季讲预期的特征将有所体现。目前仅有部分宏观利多政策落地，而政策预期的行情仍未到利多出尽时。6月在公开市场操作利率和LPR利率下调后，随着降息窗口打开，市场对于未来进一步的政策刺激依旧充满期待，后期不排除有针对性的刺激政策出炉，例如以地产和基建为抓手的一揽子宽松措施有望出台：松绑限购政策以释放一、二线城市的地产需求，国开行增加再贷款以“保交楼”，以及加速政策性开放性金融工具落地以稳基建投资等。此外在未来7月底的政治局会议、金九银十的旺季需求以及粗钢平控的预期下，围绕预期来讲故事依旧能对螺纹钢价格形成较强支撑。
       基本面方面，目前市场的关注点更多在于产量的回升空间，当前螺纹钢的即期利润在每吨百元左右，若按照这种利润水平钢厂确实有复产动力，所以在这种预期下市场比较担心后期因产量回升过快而导致螺纹钢出现累库。经过推演，预计7月上中旬螺纹钢总库存继续保持去库，下旬或进入幅度有限的累库阶段。但即使发生累库，其实也是在预期之内，毕竟市场处在淡季当中。只要螺纹钢累库幅度不超出预期，且在总库存绝对量偏低的情况下，7月基本面对于螺纹钢价格的压力可能就不大。
       关于粗钢平控的问题，7月在钢材基本面总体压力不大的预期下，预计平控难以落地。之前传言的粗钢平控也只是一个在下半年进行动态调整的过程，若按照目前粗钢超产情况推算，减下来也并非难事，大致仅需3-4周的时间，因此粗钢平控若等到9-10月钢材基本面的矛盾爆发时再进行，其效果会更好。
       综合来看，在政策预期完全兑现之前，由预期支撑的方向暂时不变，同时7月钢市尽管会受到淡季现实的拖累，但基本面对于螺纹钢价格的压力可能不会太大。预计7月螺纹钢价格围绕预期呈现宽幅震荡的局面。